万宝优配 IPO市场三大数据变化：终止数量降下来在审不足200家新增辅导备案下滑60%

　　IPO收紧周期仍在持续，同比来看，无论是在审数量还是新增辅导备案，都有较大的缩幅。

　　财联社记者据易董梳理发现，截至3月23日，IPO在审数量仅剩下195家，同比下降67.72%，已不足去年同期三分之一。在新增辅导备案项目方面，年内共新增79家，同比下降59.89%，与去年同期相比减少118家。

　　而发行上市方面，今年以来，发行上市家数共计23家，同比减少11.54%；募集资金总额139.85亿元，同比减少35.61%。不过与之相对的是，IPO终止数量有所减少，易董数据显示，截至3月23日，IPO终止数量为47家，均为主动终止，终止数量同比下降41.98%。

　　为何在审数量一减再减？财联社记者从投行人士了解到，主要是受多重因素的叠加影响。总结下来，主要原因有四个方面，一是监管政策持续趋严；二是审核标准的提升和现场检查力度的加大，出清效应显现；三是部分拟IPO企业自身经营状况受宏观经济环境影响显著，导致申报企业减少；四是近期部分企业过会后的注册及批文获取速度明显提升，这种出口端的加速推进在客观上也减少了排队在审项目的数量。

　　对于这种减少趋势，某头部券商投行部门负责人也向记者表示，当前在审企业数量的急剧下降并非长期常态，随着监管部门近期不断传出鼓励企业申报的消息，预计未来在审企业数量将逐步回升，并最终达到审核数量与过会数量之间新的动态平衡。虽然未来市场环境可能不会恢复至前几年极为火热的水平，但大概率会明显优于当前状态。

　　在审数量已不足200家万宝优配，同比下滑超六成

　　易董数据显示，截至3月23日，IPO在审企业为195家，与去年同期604家相比，已不足去年同期三分之一。目前，各板块的在审项目数量情况分别为，北交所93家、沪主板33家，创业板26家、深主板25家、科创板18家。

　　共有45家券商拥有在审项目，整体来看，马太效应明显，排名前十的券商占据了六成份额。具体来看，中信证券在审项目最多，为18家。其次为国泰君安证券（16家）、中金公司（14家）、中信建投证券（14家）、招商证券（12家）、海通证券（10家）、国投证券（10家）、华泰联合证券（8家）、国金证券（8家）、广发证券（7家）。

　　有6家在审项目的分别是东兴证券、民生证券以及东方证券承销保荐；开源证券有5家在审项目；西部证券和东吴证券分别为4家。申万宏源证券承销保荐等6家券商有3家在审项目。拥有2家在审项目的券商有6家；拥有1家在审项目的券商则有15家。

　　从板块分布来看，北交所成为当前IPO申报主力，数据显示，北交所在审项目93家，占比47.69%，同时也反映出对于服务“专精特新”中小企业的定位与政策支持。

　　从行业分布来看，主要聚焦战略领域。半导体、新能源、生物医药等硬科技领域项目占比上升。绿色经济、数字经济相关企业，如碳中和、人工智能更受青睐。

　　新增辅导备案项目79家，同比下滑59.89%

　　随着IPO逆周期调节持续推进，辅导备案环节的影响也明显呈现。易董数据显示，截至3月23日，三大交易所共新增辅导备案企业79家，与去年同期197家相比，下降59.89%。其中，69家处于持续辅导阶段，10家已终止辅导。从板块分布来看，依旧是北交所占比更多，共有39家企业，占比56.52%。

　　年内共有27家券商参与今年新增辅导备案的项目。其中，中信证券以11家位居榜首，市场份额占比13.25%。排名靠前的还有中信建投证券、国投证券等券商，值得注意的是，相比其他头部券商，银河证券则略显“掉队”，年内暂无新增辅导备案项目，与之相对的是中小券商的排名正在逐渐靠前。

　　从每月新增辅导企业趋势来看，辅导备案企业数量逐月递减。根据易董数据，1月至3月，IPO辅导备案企业数量分别为28家、23家和18家。但目前3月尚未收官，数据走势仍存在变数，可持续留意后续动态。

　　IPO正趋向新常态化？

　　过去一年半内，IPO市场经历了持续调控，监管层通过公开表态释放出恢复IPO常态化的部分信号，但同时强调不会回归大水漫灌式的高速发行。2024年11月，证监会主席吴清在专题座谈会上指出，监管层将统筹推进融资端与投资端改革，逐步实现IPO常态化，积极培育耐心资本，并大力引导中长期资金入市。

　　那么在此背景下，IPO新常态化是否值得被期待？记者多方了解到，总体来看，市场普遍预期A股IPO发行将在2025年逐步恢复常态，但这种“常态”并非简单回归以往的高速扩容，而是在市场承受能力范围内的有节奏增发。只有当宏观环境、市场资金和拟上市企业质量三方面条件均趋成熟，IPO发行节奏的正常化才能真正实现。未来IPO常态化发行更像是在各方“边走边看”下的小心求索，既要避免再次出现发行过快而导致的市场压力，也要防止过快扩容伤及市场信心。只要市场各项条件允许，监管层将适时提供政策支持，逐步将IPO发行引回健康常态，实现资本市场的良性循环。

　　对于恢复常态化发行，基于政策支撑方面，业内人士提出以下几点建议：一是明确板块定位。进一步明确各板块定位（如主板“大盘蓝筹”、科创板“硬科技”），正面宣传具备代表性的范例，推动“示范效应”；后续建议根据市场发展和企业实际情况，适时调整和完善各板块的上市条件，使其更加科学合理，既能保证上市公司质量，又能满足不同类型企业的融资需求。

　　二是引导长期资金入市。进一步吸引险资、外资等中长期资金进入A股市场，缓解IPO供给增加对流动性的冲击。例如，可推动境外投资者、特别是机构投资者认购宽基指数基金等产品。此举既能为IPO常态化后的A股市场提供持续流动性支撑，缓解供给扩容压力，又能通过长期资金的价值投资属性平抑市场波动，推动投融资两端形成良性互动。

　　三是完善退市机制。进一步完善退市制度，加强对不合格上市公司的清理力度万宝优配，实现资本市场的优胜劣汰，为优质企业腾出发展空间，促进市场资源的合理配置。

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